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【观点】业者信心不足,国内木浆价格下跌

      信息来源:纸业联讯 更新时间:2023-03-28 15:33      

在诸多供应利好提振,以及海外市场需求强劲的背景下, 2021年末至2022年10月进口木浆价格持续上行,并创历史新高。

然而,自2022年末以来,在下游成品纸市场利空趋势带动下,伴随市场供应恢复,叠加对纸浆新产能的担忧情绪,国内现货市场进口木浆价格持续下跌。3月份跌幅加速,买家接货谨慎、成交节奏偏缓。据纸业联讯统计,截至3月24日,针叶浆现货平均价格指数约6,176元/吨,较去年10月高位时期下跌约17.73%;阔叶浆现货平均价格指数约5,193元/吨,较去年10月高位时期下跌约22.6%。


木浆供应恢复

木浆市场供应增量是新一轮纸浆价格下跌的主要动因。

其一,2022年三季度起全球供应链逐步恢复常态化。

其二,尽管多家纸浆生产商上半年依然有停机、减产安排,但据Fastmarkets RISI统计,2023年1-2月全球主要商品浆厂因计划外停机造成的减产量同比下降约18%。

其三,海外地区需求转淡,供应商出口至中国的比例恢复。在上一轮全球木浆价格上涨周期内,欧美、东南亚地区浆价较中国市场高出较多,海外纸浆生产商出口至中国市场的积极性有所下降。然而,伴随全球木浆供应逐步恢复,且下游需求转淡,一季度欧美市场浆价下滑,2022年四季度起多个主要产浆国出口至中国比例逐步回升。

据Europulp统计,欧洲港口木浆库存自去年10月起持续增加,2023年2月为1,673,970吨,环比上涨约10.55%,同比上升约45.32%。


业者信心不足

市场信心不足、看空情绪蔓延加剧了近期纸浆市场的下行走势。

年内全球纸浆新项目投产计划集中,尽管新浆厂产品尚未批量到达中国市场,但业者对下半年国内木浆供应增加的担忧情绪浓厚。

智利Arauco 156万吨/年的漂阔浆新线于2023年1月20日试产了第一批纸浆,随后在3月初正式投产。Arauco表示,MAPA项目预计今年将产出80 -85万吨纸浆,新浆线预计在2024年年初达产。据悉,近期代理商已开始销售MAPA阔叶浆。

UPM位于乌拉圭的210万吨/年的漂阔浆新线计划一季度末投产。

芬林集团位于芬兰凯米的150万吨/年的新浆厂计划三季度投产,该浆厂可生产针叶浆与阔叶浆。

另外,下游白纸板等成品纸市场低迷也给上游纸浆市场带来利空情绪。在“面粉比面包贵”的压力下,纸厂利润空间受挤,对纸浆价格存在下行预期。

最后, 3月上期所纸浆期货价格大幅下跌,加之本月纸浆交割数量偏高,拖累市场信心。

截至3月27日,主力合约SP2305结算价格较2月末环比下降约9.9%,3月22日主力合约最低价格一度跌至5,608元/吨。3月上期所纸浆期货SP2303合约交割数量达94,740吨,部分交割品流入现货市场,但成交节奏缓慢。


多空交织

短期来看,买家心态对纸浆行情影响较大。目前国内主要港口纸浆库存处于正常水平,且主要下游纸种开工尚可,但在市场担忧情绪下木浆市场成交表现不佳,浆厂与贸易商销售压力上升。

需求端,尽管近期多数下游纸种价格走软、成交偏弱,但伴随原料纸浆价格持续下行,下游纸厂利润水平有所改善,目前生活用纸、铜版纸、双胶纸、白卡纸企业整体开工率正常。今年后期国内以纸浆为原料的成品纸依然有大量新产能投放,对纸浆需求将形成有力支撑。但是成品纸产能扩张是一把“双刃剑“,市场供过于求的状况将导致纸厂很难将成本向下游传导,这对纸浆采购来说又是不利因素。

成本端,近年来部分浆厂生产成本增加。尽管一季度国内木片价格下跌,但目前仍处高位水平。若后续商品浆价格长期低于国产浆生产成本线,不排除国产浆整体开工率或下降。由于加拿大地区木片纤维紧缺,成本高企,多家浆厂近期有停机减产安排,其中乔治王子28万吨/年的本色/漂针浆厂,以及佳维22万吨/年的化机浆厂计划永久性停机。

从中长期看,当前国内纸浆价格尚处于偏高水平,多数市场参与者对后市看法偏谨慎。

此外,在全球经济增长动能减弱势头加速的大背景下,预计未来几年终端需求增速有限。然而,近年来国内下游纸厂扩能集中,主要纸种供大于求矛盾进一步凸显,对纸厂平均开工率,以及行业平均利润均带来一定负面影响。



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