世华财讯:民丰特纸在市场需求下降的情况下，营业收入略有下降，而业绩大幅增长主要得益于成本下降所致。在建项目将提升产品的核心技术竞争力，有助于保持公司在特种纸行业的领先地位。

      民丰特纸3月10日公布2009年年报显示，2009年公司实现营业收入117,034.36万元，同比略减2.19%；利润总额13,995.00万元，同比增加777.94%；归属于母公司股东的净利润为10,661.94万元，同比增长802.68%；基本每股收益0.40元。

      公司在市场需求下降的情况下，营业收入略有下降，而业绩大幅增长主要得益于成本下降所致。公司生产产品所需的原材料木浆和燃料原煤采购价格与08年同期相比均有较大幅度下降，相应增加公司盈利空间。

      据披露，报告期公司营业成本同比下降13.89%；销售毛利率达28.58%，同比上升9.45个百分点。资料显示，2009年月国际市场北方漂白软木牛皮浆均价为620.0美元/吨，秦皇岛大同优混平仓价（Q>6000大卡）均价为616.8元/吨，较08年同期分别下降22.46%和19.85%。由于成本大幅下降，而公司产品价格变化不大。2009 年变更为全资子公司的浙江民丰波特贝纸业有限公司今年首度扭亏为盈，利润总额达2,785.40万元，也是增加本报告期利润的重要因素。

      此外，财务费用的减少也相应地提升了公司业绩表现。由于央行 2008 年度大幅降低贷款利息和公司本年度压缩银行借款，使公司本年度的财务利息支出与08年同期相比有较大幅度下降。

      年报显示，公司三项费用同比下降11.8%，主要得益于财务费用4,841.51万元，同比下降33.62%，降幅达2,452.33万元。

      公司是国内最大卷烟配套系列用纸的制造商之一，卷烟纸、工业纸和描图纸三大主导产品市场占有率均保持全国第一，其中描图纸为国内独家生产，卷烟系列用纸在国内处于领先地位。

      2009年7月公司定向增发，主要是为了降低资产负债率，增强短期偿债能力。虽然三个募投项目投入资金不多，但实施完毕后，将提升产品的核心技术竞争力，有助于保持公司在特种纸行业的领先地位。其中，20号机技改后，产品将更加优质低害，符合卷烟产品的发展趋势和消费者的最终诉求；流化床锅炉技改项目将降低产品单位能耗和进一步降低污染。

      资料显示，20号机技改建设周期为1年，项目达产后，20号机降焦减害卷烟纸产能为12,000吨,年销售收入约20,520万元，年税后利润约3,833万元，所得税后内部收益率为22.63%；税后静态投资回收期为4.25年（含建设期）。流化床锅炉技改项目建设周期总计为1.5年，链条炉将技改为流化床炉后，初步估算全年可实现减少生产成本大约为775万元/年。税后静态投资回收期为4年（含建设期）。特种纸研发中心一期工程(卷烟纸)改造项目建设周期为1.5年，将有效提升公司产品的研发能力，加快产品研发速度。

      公司2009年1-9月实现营业收入9.01亿元，归属于母公司所有者净利润6,535.80万元，分别同比增长-0.70%和197.51%；基本每股收益0.25元，每股净资产3.43元，净资产收益率7.24%。